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銅加工費談判行情尚未結束-銅價繼續回升

2016-11-09 09:55 [加工] 來源于:有色金屬交易網
導讀:銅加工費談判行情尚未結束-銅價繼續回升...

  中期邏輯:繼歐洲最大的銅冶煉廠商Aurubis降低對其客戶2017年陰極銅升水之后,智利國家銅業公司(Codelco)將2017年歐洲市場現貨銅升水下調至每噸80-85美元,中國市場銅升水約為每噸70美元。銅精煉企業的競爭直接展開,不過,我們認為,由于低銅價格已經造成智利部分礦山壓力巨大,加上印尼出口政策不完全確定,供應潛在的不確定大幅增加。因此精煉企業的直接競爭是銅價格的最后一輪壓力,并且有可能供應商之間分出勝負,從而使得銅價格筑得底部。

  短期邏輯:上周,精煉銅進口虧損收窄,主要滬銅跟漲不力。當周歐洲最大冶煉企業預期稱2017年銅精礦加工費(TC/RCs)料從今年的約每噸97美元漲至每噸105-110美元;但是自由港隨后針鋒相對稱新增冶煉產能速度超過銅礦山。這基本上意味著,冶煉企業和礦山之間對于加工費分歧較大,加工費談判料較為費時。國內因虧損以及銅精礦貿易活動降低的限制,銅現貨料依然偏緊。

  日內走勢:滬期銅主力合約1701日內收盤在40380元/噸,最低價格39320元/噸,最高價格40630元/噸。 夜盤上漲1.28%。

  11月7日及夜盤,現貨市場升水較上周小幅降低,濕法銅和升水銅之間的升水價差仍然高達100元/噸,下游企業接貨的能力不是很強勁。

  智利央行周一公布的數據顯示,智利10月銅出口收入為21.63億美元,低于9月和上年同期的23.1億美元。不過,這主要是由于2015年10月份的銅均價高于2016年10月份所致,因此,如果按照價格折算的話,出口量好好于去年同期。這基本上和COMEX10月份銅庫存變化較為一致。

  而短期格局來看,加工費談判制約國內外銅精礦供應,產量難以環比有增量,這會導致現貨市場有所偏緊,現貨升水繼續維持;但下游需求短期也難有爆發增量,所以整體現貨保持“緊而不張”的結構,對應的銅價格走勢是溫和上揚。

  而7日銅價格走勢加速,不過我們認為這屬于市場氛圍帶動,7日基本面比較好的品種均以大漲為主,而考慮到銅的當前低價位以及區間突破等因素,7日的漲幅并不算特別強勁,并且這樣的外部環境可遇不可求,銅價加速上漲不具備常態化意義。

  整體上而言,由于談判造化的供應受控格局難以短時期消除,銅價格回升暫時還看不到頂部,后市仍然以溫和震蕩回升為主。而我們認為,今年加工費談判,歐洲和中國冶煉企業和礦企有較大的分歧,日本冶煉企業在礦山有較多股份,因此最終達成談判或從日本冶煉企業開始,因此加工費談判行情結束或主要關注日本冶煉企業動向。

  另外,近期,北方的霧霾再度引起關注,而電力十三五規劃正在編纂,料對終端能源電力替代有過多支持,這意味著,中國長期電力電網建設仍然有空間可挖,結合此前電力改革,配電網建設用銅很可能會超預期,這或更加確定了銅價格的筑底走勢。
 

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(編輯:wlgc0812)

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